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淘金万亿“不良”资产市场 海徳资管增资55亿引战投

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拥有国内首家民营不良资产管理(AMC)牌照的海德股份尝到甜头之后,加快了在不良资产处理领域扩张的步伐。海德股份6月7日公告称,其全资子公司海徳资产管理有限公司(以下简称“海德资管”)拟进行增资扩股引入战略投资者,增资额不超55亿元,将引进不超10名外部投资者与公司一同对海徳资管进行增资扩股,增资完成后,公司持有海徳资管的股权比例不低于51%。


四川一位从事不良资产管理的业内人士告诉《中国经营报》记者,“海德资管注册资金为47亿元左右,净资产约49亿元。目前拟增资55亿元,占49%股份左右。只溢价一点点。不过对海德资管来说资金实力大大增强,如果未来能够引进银行和大型科技金融等战略投资者,对业务发展会有助益。”他强调,目前各路资金都在进入这个行业,未来竞争会越来越激烈。


增强资本实力,加快布局“不良”资产


海德股份之所以加码不良资产处置,与公司去年的业绩“甜头”不无关系。2017 年年报显示,海德股份营业收入为2.02亿元,较上年同期增长355.80%,实现归属于母公司的净利润为7326.83万元,较上年同期增长2360.5%,公司净利润和增速均创下历史最好水平。


对于2017年的业绩,海德股份在其2017年年报中解释称,“主要原因是公司成功实现不良资产管理业务转型,资产管理业务创造的收入和利润大幅增加。报告期内,成功实现不良资产管理业务的转型,公司开展的业务主要为不良资产管理。按照业务转型方向,公司积极把握市场机遇、不断发掘业务机会、审慎把控项目风险。公司已开展不良资产证券化投资、不良资产收购处置和不良资产收购重组等多笔业务。2017年,公司开展资产管理业务规模约41亿元,截至2017年末,已累计(含退出)开展约51亿元。2017年,公司实现资产管理业务收入2.02亿元。”


招商证券研究员董瑞斌分析指出,AMC行业发展的黄金时期为“经济周期底部,行业吸纳较多不良资产,随即经济触底回升,资产价值提升,表内资产价值同步溢价,形成明显的利润贡献”。因此,当前在经济实现触底回升的大环境下,行业资产负债表内相应资产增值将带来巨大的周期性回报。


此前主营房地产业务的海德股份于2015年开始实施转型,2016年7月6日,海德股份发布公告称,海德资管取得西藏自治区工商行政管理局核发的《营业执照》,海德资管完成设立。海德资管AMC牌照的取得,使其成为包括四大AMC在内的第31家AMC,也使海德资管成为A股首家取得AMC牌照的民营上市公司。


此后海德股份又于2018年4月13日完成非公开发行募集资金净额37.21亿元,并将资金全部投资到海徳资产管理有限公司,以进一步增强资本实力。


公司公告显示,在此次定增完成之前,海德资管注册资本金仅为10亿元,刚刚满足监管对于注册资本金的最低要求。


安信证券在研报中分析指出,“资本实力对于AMC公司至关重要,以自有资金收购、管理、处置不良资产取得经营收益是不良资产处置公司最主要的利润来源;不良资产处置业务的业务周期较长,从各公司调研来看,18~36个月不等。定增完成后,公司资本实力将大幅增强,有助于打开业务空间。”


提出“引战”的当天,海德股份董事会还审议并通过了海德资管设立深圳分公司、南京分公司以及成都分公司的议案。此外公司还公告称与四川天府银行股份有限公司(以下简称“天府银行”)于2018年6月7日签署了《战略合作协议》,在同等条件下,优先选择对方在不良资产处置等方面进行合作


关于天府银行是否会成为海德股份的战略投资者,记者先后多次致电、采访函给天府银行,但是截至记者发稿时,尚未收到天府银行的正式回应。


万亿市场,机遇挑战并存


而在公告引战当天,海德股份董事会还审议并通过了海德资管设立深圳分公司、南京分公司以及成都分公司的议案。海徳资管公告称,在深圳、南京、成都三地设立分公司是为了进一步促进公司业务的发展,提高公司业务的市场覆盖率,该事项已经董事会审议通过并需按规定程序办理工商登记手续,不存在法律、法规限制或禁止的风险。


安信证券分析指出,AMC牌照仍具稀缺性,行业发展空间大。海德股份作为国内首家民营全资上市AMC,受益于处置方式拓宽、民营机制灵活等优势,能够与四大不良资产管理公司加强合作,转型后业绩增长存较大想象空间。


实际上,海德股份业绩靓丽是因为不良资产业务处置正处于“风口”,根据银监会公布的统计数据显示,截至2017年末,商业银行不良贷款规模达1.71万亿元,关注类贷款3.41万亿元,不过如此庞大的市场也吸引了众多资金一窝蜂加入不良资产的淘金大潮。


西南财经大学信托与理财研究所和四川发展资产管理有限公司联合发布的《中国地方资产管理行业白皮书(2017)》披露数据显示,截至2017年年底,除四大AMC外,目前国内已设立了 57 家持牌地方 AMC和部分未持牌 AMC。10 个省级行政区至少已有两家地方 AMC,而广东、福建、浙江、山东等省份则均已成立 3 家。地方 AMC 在 2017 年年末的总资产已经超过 4000 亿元,净资产超过 1500 亿元,AMC 机构数量增长迅速,行业规模不断扩大。


上述四川从事不良资产管理的业内人士表示,“AMC板块利润中很大部分是管理和服务收费,一般资金量大、运作得好还是能保持年化20%以上收益,不过因为收益可观,很多资金开始涌入这个行业,拿资产包的成本比以前高了许多;而且不良资产处置看似很简单,其实是颇为复杂的产业链条。但是对于前期的资产评估、资产证券化方案设计以及清收拍卖等环节都需要专业的有经验的人,但实际上很多资金只是跟风进入并不具备这方面的人才储备。”


记者也注意到,海德股份今年上半年对高管进行了一轮“大换血”,戴扬出任海德股份董事长,王岩玲担任总经理,朱新民、梁译之、胡雪梅、吴恩芳为副总经理。


海德股份公告披露的信息显示,戴扬曾在证监系统工作,并担任过国有控股上市公司董事长、总经理,而王岩玲则拥有在银监会的丰富履历。朱新民是长期从事上市公司财务管理的注册会计师,梁译之曾在央企华电资本工作,胡雪梅原供职于信达资产管理公司,吴恩芳长期在中国银行从事风控工作。


不过,各路资金对都在觊觎的万亿不良资产市场,竞争也愈来愈白热化,民营AMC凭什么胜出?


中国东方资产近期发布的《2017:中国金融不良资产市场调查报告》指出,与四大资产管理公司相比,其他资产管理公司成立时间较短,仍然处于初期发展阶段,在资本实力、团队建设、不良资产处置技术与经验、大奖娱乐创新、风险把控等方面与四大资产管理公司仍有明显差距。而在风险把控方面,一般资产管理公司在管理经验和风险控制的方法、经验和手段等方面实力有所欠缺,在当前的竞争中不具备竞争优势。


不过,包括安信证券、申万宏源在内的多家券商则对民营AMC前景表示看好,并在研报中指出“不良资产处置属于逆周期行业,供给侧改革不止,不良资产处置行业繁荣不息,在人员和资本的约束下,四大AMC只能抓大放小,而民营AMC具有扁平化的管理优势,在决策上更有效率”。


对于海德股份引进战投以及未来如何应对不良资产竞争激烈等问题,记者先后多次致电、采访函给公司董秘办,公司董秘办相关人士表示已经将采访诉求转给相关负责人,但是截至记者发稿尚未收到公司回应。


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